期货投资教育案例
“投资者保护·明规则、识风险”案例——合约异动要看准 临近交割更小心
期货市场能够有效分散现货市场价格波动带来的风险，并能够通过公开透明的交易机制形成真实、合理的商品交易价格，在我国资本市场中发挥着重要作用。期货市场实行保证金交易制度，能够调动少量资金进行较大价值的投资，具有“四两拨千金”特点，日益受到投资者的关注。近年来，一些不法分子逐渐将违法的触角深入到期货市场，利用投资者有追涨杀跌的心理，通过期货现货两个市场实施“花式”操纵，扭曲期货市场价格，将广大期货投资者带入深渊。
姜某即是这些不法分子中的典型代表。姜某曾是国内某甲醇贸易商X公司的总经理，为进行套期保值做多“甲醇1501”合约。2014年年底，临近期货合约交割月份，“甲醇1501”合约持仓逐步下降，姜某暗感不妙。为了使甲醇现货市场价格符合预期并确保多头套保持仓顺利进入交割月，姜某累计动用约4亿资金，大量增加合约买仓，短短一个月的时间买持仓占市场买持仓总量的比例从30.75%升至最高的76.04%，最高买持仓量是市场同期买持仓量第二名客户（439手）的62倍，形成多头持仓明显优势。同时，姜某利用X公司在现货市场的优势地位大量囤积现货，将X公司甲醇账面库存余额从17万吨增加至42万吨，造成市场甲醇现货需求旺盛的假象，降低市场对“甲醇1501”合约可供交割量的预期，以期进一步推高期货市场价格。
果然，通过操纵期货现货两个市场的共同作用，许多投资者受到迷惑纷纷做多“甲醇1501”。12月3日“甲醇1501”合约价格较11月14日上涨8.9%。
然而，人算不如天算。姜某因动用资金量太大后期无力追加期货保证金，期货公司按照规定对其实施了强行平仓。大量合约抛单导致合约价格大幅下跌，引发投资者恐慌性抛盘，仅3个交易日合约价格跌幅高达19.1%。当初受到迷惑跟单买入的投资者追悔莫及。
另一个不法分子刘某为实现自身盈利，通过大量增持空单、自买自卖、连续打压的方式做空“聚氯乙烯1501”，导致“聚氯乙烯1501”合约的市场成交价格与现货市场价格出现大幅偏离。然而后期多头力量占据市场主力，“聚氯乙烯1501”合约价格逐渐回归正常水平，刘某不仅自己没赚到好处，也坑害了广大投资者的利益。
如果出于对市场趋势的合理预期而做多或者做空期货合约，这属于正常的投资行为。而不法分子的违法性在于，他们为了谋取私利，利用资金或持仓优势逆市拉升或者打压合约价格，人为扭曲期货产品交易价格，误导投资者的投资决策，扰乱正常的市场交易秩序，这就违反了《期货交易管理条例》第四十条关于禁止操纵期货交易价格的规定，构成《期货交易管理条例》第七十一条所述通过集中资金优势、持仓优势连续买卖合约，以自己为交易对象自买自卖，或者为影响期货市场行情囤积现货等手段操纵期货市场的违法行为。
期货市场专业性很强，采用杠杆交易，投资期货市场除了要熟悉期货市场的法律法规规则外，还需要具备相应的专业知识，以及对市场和交易品种走势的判断预测能力，能够对国家宏观经济形势有所把握，运用宏观因素、微观因素分析供求关系对相关品种交易价格产生的影响。投资者对于异动合约要理性判断，要用冷静的头脑和理性的思维去面对，切勿人云亦云，仅仅跟随市场价格变动讯号即追涨杀跌，一不小心落入不法分子圈套，造成经济损失。另外，期货经营机构应更加注重对期货投资者的适当性管理，使具有一定投资经验和风险承受能力的投资者进入期货市场，帮助投资者购买适合的产品，切实保护投资者合法权益。
国内首例期货盗码案告破
证监会上周五向媒体通报了国内首例期货盗码案，方琛团伙通过盗取他人期货交易密码，对敲转移保证金。经公安机关查处，目前已刑拘4人，司法判决1人。木马软件盗号，非法盈利三万余元
2010年11月至2011年1月之间，方琛利用“大白鲨”、“波尔”等木马软件，从多名投资者的计算机中盗取了期货交易密码。为了达到侵占他人期货保证金的目的，方琛伙同彭勇等人借用王有生、冯三保和谢丰的身份证，先后在长沙一家期货公司营业部开立期货账户，随后利用期货远期合约不活跃的特点，在控制的期货账户与受害人账户之间多次对敲远期合约，造成受害人账户亏损，实际控制账户盈利，并在盈利后快速转账取现。
据证监会有关部门负责人介绍，2010年12月1日，方琛等人利用谢丰账户与受害人涂某等两个账户在不活跃的期货合约上对敲，盈利7502.4元；12月6日，利用冯三保账户与受害人潘某账户对敲，盈利9304元；2011年1月13日，利用王有生账户与受害人王某等3个账户对敲，盈利19060元。“方琛等人完成对敲交易后即可将保证金转移至银行账户，并迅速取款，从开始对敲交易到取款走人平均时间仅30分钟。”
经前期调查，证监会初步锁定方琛等多名嫌疑人，并立即将该案移交公安机关。2011年2月23日，王有生被公安机关逮捕，随后方琛、彭勇、熊畅、谢丰等4名犯罪嫌疑人也相继落网。经杭州下城区人民法院认定，王有生因提供期货账户给方琛从事犯罪活动，并分得赃款1000元，被定性为盗窃罪，判处有期徒刑一年，并处罚金1000元。其他犯罪嫌疑人已被提起公诉。
提醒投资者谨慎保管密码
上述负责人表示，近期，证监会查处了数起期货盗码交易案。这类案件中，违法犯罪嫌疑人往往通过不同手段获取期货客户的账号和密码，在受害人不知情的情况下，在自身控制账户与受害人账户之间同时进行方向相反、价格相同的期货合约对敲交易，通过高抛低吸方式转移受害人账户内资金，牟取不当利益。
违法犯罪嫌疑人主要通过三种方式盗取投资者账号密码：一是木马盗码，方琛团伙就是用这种方式，通过网站漏洞把盗号木马病毒挂上网站，达到窃取他人账号和密码的目的。二是偷窥盗码，违法犯罪嫌疑人偷听客户谈话，或偷窥到客户记载的账号和密码。三是职务盗码，有些投资者会委托专业人员为其操作期货账户，在委托结束后并未修改密码，专业人员将账户密码非法交易给他人。
“证监会郑重提醒期货投资者切实提高安全意识，谨慎保管交易密码并作不定期修改，警惕网络木马等黑客程序，不要将密码泄露他人或让人偷窥，注意账户委托他人交易的风险。期货投资者若发现账户被盗，请及时向证监会反映或公安机关报案。”上述负责人强调，证监会将进一步加大监控和查处力度，依法坚决打击期货盗码交易等违法违规行为。
转自中期协